重返榮耀

( 2009/02/04 09:00 時報資訊 )

工商時報 許嘉玲／台北報導

在銀行一年定存跌破1％之際，市場上還有哪些金融商品是「保證 」高獲利？根據理財專家透露，由台灣高鐵所發行，預定2012年5月 15日到期的ECB（美元可轉讓公司債），因到2010年5月15日，投資人 即可以124,720美元賣回給台灣高鐵，以昨（3）日市價87,000美元估 算，屆期利益多達37,720美元，報酬率高達43％，月息逼近2.87％。

台灣高鐵於2007年5月15日發行3億美元ECB，為期5年，發行面額1 ,000美元，在店頭市場最小交易單位為面額100,000美元，發行條件為到2010年5月15日，債權人可以執行賣回權以124,720美元賣回給高鐵，如果台灣高鐵普通股在任何一個交易所掛牌成功，賣回價則降為 121,150美元，ECB最後到期日2012年5月15日，台灣高鐵則需支付投 資人144,500美元。

既然條件如此佳，為何價位大跌？香港券商表示，高鐵發行ECB以 來，最高交易價曾達到110,000美元，然自去年發生雷曼事件後，市場對高收益債券及一般債券信用評等產生疑慮，導致避險基金拋售高 鐵ECB套現，使高鐵ECB價格一路走跌，一度最低達71,000美元，目前 已回升到87,000美元。

香港券商指出，發行公司到海外發行ECB主要是國內籌資不易，且 大多數ECB發行期間並沒有支付任何利息，以高鐵為例，5年到期時高 鐵公司買回支付價遠高於當初發行價，年化後利息高達8.9％；不過，投資人此時介入高鐵ECB，持有15個月後，執行賣回權，報酬率達 43％，年化後利息達34.39％，但如果再多放2年高鐵全數買回，報酬 率更高達66.09％，年化後利息達20.33％，因此，建議投資人在執行 日即將執行權賣回給高鐵公司較划算，不過，投資人要注意的是台幣 兌美元的匯率風險。

國內投資人如何買到台灣高鐵ECB？香港券商進一步指出，ECB是在 海外發行募資，通常購買對象為國外法人及自然人，國內證券商，一般國內自然人無法在國內買到ECB，通常要透過私人銀行如香港、新 加坡等，或是國內券商香港子公司，如元大證券、永豐金證券及日盛證券等，或是投資人親自到香港開戶購買。